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江南高手坛金融巨头财报不及预期 华尔街投资者再遭“泼冷

江南高手坛 时间:2019-02-11 11:29

  那么,哪些因素会影响今年金融行业的增长前景呢?马文慧分析指出,从宏观层面看,当前美国经济仍在扩张期间,工商业贷款和消费贷款有所增加,但是房贷减少。一些领先指标如PMI、ISM等显示美国经济增速可能放缓,高级信贷官调查显示贷款需求不旺。另一方面,虽然目前银行普遍认为资产的信用质量较好,但随着美国经济周期逐步接近晚期,信用周期也将下行。

  但这样的成绩在四季度遭遇挑战。花旗集团周一公布2018年四季度财报,由于12月市场交易环境恶化,固定收益业务收入同比减少21%至19.4亿美元,明显低于市场预期的23亿美元;四季度营业收入171亿美元,低于分析师平均预期176亿美元。不过,剔除税改等一次性因素后,每股盈利1.61美元,好于分析师预期的1.55美元。尽管财报“喜忧参半”,华尔街还是买了“盈利超预期”的账,花旗集团周一涨近4%,带动银行股普遍走强。

  进入2019年以来,美股市场持续反弹,马文慧向记者指出,市场此前最大担忧之一是美联储的货币政策。但年初以来,美联储在多个场合表达了货币政策转向可能,给了市场一定信心。此外,贸易摩擦谈判的进展也为市场带来希望,这两个因素叠加资金面的因素,有望在一段时期内持续并支持美股。

  尽管机构抱有较乐观的预期,但过去一段时间以来,市场对美国乃至全球经济增速放缓的忧虑始终没有散去,如果经济真的显著放缓,整个市场的信贷需求和信贷质量都面临下滑风险,银行业前景很难不受牵连。

  投资银行Keefe, Bruyette & Woods研究主管Fred Cannon认为,当下美国经济正处于增长晚期,很难为银行找到一个能够真正扩张领域。“我们看不到新一轮地产激增下刺激的借贷增长。”Fred Cannon说,“我们看到的是对杠杆贷款的担忧,这是(之前)快速增长的领域。”他进一步指出,企业当前的债务负担已经很高。

  同一天交出成绩单的还有富国银行。财报显示,富国银行四季度每股收益1.21美元,低于预期1.31美元;四季度营业收入210亿美元,低于预期217.4亿美元。

  记者梳理研究机构FactSet的数据发现,华尔街对其它待披露财报的银行预期也相对乐观。比如过去12个月,高盛股价下跌32%,华谊兄弟在胜浦街道开专场招聘会成为大型银行股中表现最差的股票。但FactSet分析师给予该股票平均“增持”评级,平均目标价为230.15美元,比当前水平高约24%。

  目前来看,已经披露业绩的花旗、摩根大通和富国银行没能给出让华尔街兴奋的理由。综合来看,华尔街原本对四季度金融机构业绩抱有乐观预期,对市场表现与基本面有所“背离”的金融股也抱有期待,但一段时间以来,市场普遍担心全球经济放缓,金融市场波动性也加剧,这些都可能给银行的基本面构成压力。

  在此背景下,2018年四季度前金融业业绩亮眼。根据联邦存款保险公司(FDIC)数据,2018年第三季度,受FDIC保险的银行利润规模达620亿美元,创下历史新高,较上一年增长近30%。

  从金融行业层面来看,马文慧认为,现在美国债券市场收益率曲线明显变平,净利差的扩张空间有限。不过,她也认为,特朗普一直在推动放松金融监管。今年美国区域银行有望最终落实一些监管放松政策,预计对银行股有一定支撑。

  在刚过去的2018年12月,全球金融市场波动加剧,美股遭遇大萧条以来的最差12月,业绩与资本市场紧密相关的金融行业是否受到影响,自然备受关注。尤其是在中美贸易谈判取得积极进展、美联储立场向“鸽派”转变的情况下,强劲的财报数据有望让市场的风险偏好进一步回暖。

  周二美股盘前,摩根大通发布的四季度财报同样强调,市场波动加剧导致债券业务收入令人失望,该行过去15个季度以来首次财报不及预期:四季度摩根大通营收268亿美元,预期268.4亿美元;净利润71亿美元;每股收益1.98美元,预期为2.2美元,虽然净利相比2017年同期大增67%,但当时摩根大通是受税改影响计提了24亿美元费用。具体看四大业务中有三项业务收入下降,占比最大的固收业务收入当季下降18%,是金融危机以来最差的表现。

  继花旗集团公布“喜忧参半”的财报后,摩根大通、富国银行最新财报周二出炉,华尔街金融双双交出低于市场预期的“成绩单”,令近期重燃希望的华尔街备受打击。摩根大通盘前股价一度跌逾3%,富国银行跌近1%。

  美国银行每股盈利预计为63美分,高于上一年的47美分;预计营业收入达到223.62亿美元,高于一年前的204.4亿美元。美国银行过去12个月下跌6%,2019年以来上涨4%。FactSet的分析师平均评级为“增持”,平均目标价为31.79美元,比当前价格高约24%。

  云锋金融研究及策略执行董事马文慧接受21世纪经济报道采访表示,2019年美国财政刺激带来的盈利增长空间有限。金融股虽然有望受益于信用扩张和监管放松的一些利好,但在美国经济已接近周期晚期的背景下,很难跑出独立行情。

  在美联储持续加息、特朗普减税等利好提振下,去年金融业整体行业环境较好。摩根大通首席执行官Jamie Dimon去年6月甚至表示,银行业进入高回报及监管放松的“黄金时代”。

  摩根士丹利每股盈利预计为90美分,高于上一年的81美分;预计营收入达到93.46亿美元,高于一年前的90.21亿美元。摩根士丹利股价过去12个月下跌24%,2019年以来上涨了4%。FactSet调查的分析师也将该股评为“增持”,平均股价目标为52.73美元,比当前交易水平高出27%。金融巨头财报不及预期 华尔街投资者再遭“泼冷水”

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